中海物业(2669.HK)点评:固定健增长标注的,护

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locoy • 2019-03-06 10:23 来源:原创 EG0

  原题目:中海物业(2669.HK)点评:固定健增长标注的,护持买进入评级

  联绕人:李虹

  中海物业于8-9月就续与母亲公司及兄长弟公司订立多项框架协议(带拥有中建尽、中国修盖、中海外面展开、中国海外面及中海外面宏洋等),以便办订条约方之间的持续相干买进卖,带拥有物业办效力动、工程效力动、保装置效力动及出赁物业等。

  从公司办面积到来源到来看,就中条约90%到来己于父亲型国拥有开辟商中海外面展开,该公司于8月中期业绩会时发表发出产将2017年全年合条约销特价而沽目的从2100亿港元(与上年公正)上调10%到2310亿港元(同比增长10%)。

  因公司定位于为高端物业供效力动且具拥有开辟商背景,我们将绿城效力动干为却比同性。详细到来看,鉴于绿城效力动80%办面积到来己于第叁方开辟的物业项目,其平分物业办费较为摆荡;比较而言,我们估计中海物业的平分物业办费将跟遂新物业项目的逐步提交付而固定步提升,因高端壹顺手房的业主对物业费标价敏感度较低,且情愿为优质效力动顶付溢价。考虑过到来己母亲公司的微绵软弱事情顶持和高效本钱把持,我们估计中海物业2017-2019年每平米厚利却高臻7.3-8.2元,比较同期绿城效力动每平米厚利预测为7.0-8.1元。

  中海物业股价己年底于今下跌条约叁成,比较同期恒生国企指数但下跌16%。公司当前估值为15.5倍18年PE,比较行业平分为15.9倍18年PE,就中绿城效力动因年底于今飙升80%,估值高臻20.8倍18年PE。我们持续看好公司基于强大势开辟商背景的固定步增长,并护持2017-2019年每股纯利预测为0.095港元(同比增长38%)、0.115港元(同比增长21%)和0.135港元(同比增长17%)。我们赋予公司18年目的估值为20倍(比较历史平分估值为18.8倍),由此违反掉落新目的价为2.29港元(比较原目的价为1.91港元),考虑到当前股价较新目的价存放在条约29%上升当空,我们护持中海物业买进入评级。

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