中国股票市场的月相效应检验

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[db:作者] • 2019-01-29 09:00 来源:[db:来源] EG0

  中国股票市场的月相效应检验

  ——基于心思学视角的切磋

  An Empirical Study on the Lunar Effect in Security Market of China

  ——Based on the Psychology Perspective

  李小晗

  电话:021-26852292,13855885958

  E-mail: lxhan2009@

  上海财经父亲学 会计师学院

  上海市国定路777号,200433

  2009年代完成

   摘 要

  本文初次对中国的股票市场中存放在的“月相效应”予以体系检验,切磋发皓鉴于月相变募化对投资者心思样儿子和行为花样的周期性影响,股票进款比值会遂之突发周期性摆荡,圆月期的进款比值清楚高于朔月期的进款比值。本文进壹步发皓不一月相期内买进卖量和股票进款比值的摆荡并无清楚差异,即月相变募化对股票进款比值的影响是直接的。上述切磋结实在考虑了微不清雅经济政策变募化以及其他市场“异象”的影响后依然存放在,此雕刻说皓中国股市的月相效应并匪由此雕刻些要斋惹宗,而是壹种孤立存放在的市场“异象”。

  :月相效应 异象 市场拥有效性 行为金融

  This paper investigates the lunar effect in security market of China systematically for the first time. We find a significant cyclical lunar pattern in stock returns, for phases of the moon affect the mood and behavior of the investor. The stock returns are lower on the days around a full moon than on the days around a new moon. No evidence is found that the lunar effect observed in stock returns is associated with trading volumes or risk differentials during the full moon and the new moon periods. Moreover, the lunar effect remains similar after we control for the changes of macroeconomic policies and other calendar-related anomalies, illustrating that lunar effect is an independent anomaly.

  KEYWORDS: Lunar Effect Anomalies Market Efficiency Behavioral Finance

  壹、小伸

  Fama在1965年底次提出产了拥有效市场假说(The Efficient Market Hypothesis),该假说认为:假设市场是拥有效的,这么股票标价尽是却以完整顿反应所拥有却得到的信息,任何投资者不能使用股票市场上的相干信息到来预测不到来的股价,以得到超额进款或规避免风险。数什年到来,Fama提出产的此雕刻壹经典即兴实成为了金融学切磋的要紧基础,并遂之产生了不却胜于数的金融学切磋文库。条是,近些年到来的微少量切磋发皓,股票市场存放在带拥有周内效应(ay-of-the- week Effect)、hg0088(January ffect )和假期效应(oliday Effect )等在内的证券市场进款比值“异象”(nomaly),此雕刻些异象的存放在使投资者却以经度过运用某些特定的投资战微而得到超额进款或规避免风险,此雕刻必定对拥有效市场假说结合了庞父亲的应敌。

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